Fistro, que te mueves más que los precios (del petróleo)


Adjunto post del blog “The Big Picture” que, a su vez, reproduce un gráfico de David Wilson de Bloomberg sobre las posiciones de los fondos especulativos sobre petróleo desde 2007. “The Big Picture” es el blog del experto Barry Ritholtz sobre mercados; tiene unos 7 millones y medio de visitas al año, por lo que muy mal no lo debe hacer (yo espero unas 10.000, aunque el tipo se suelta unos 30 post a la semana y yo sólo dos…).

¿Qué destaca? Que si bien estamos llegando a niveles elevados para el WTI (West Texas Intermediate el crudo de referencia en USA), el peso de los llamadas  “posiciones netas no comerciales” (a.k.a. “especulativas”) es mucho mayor ahora que en 2008 (cuando el barril llegó a más de 142 US$). FORBES también habla de lo mismo aquí.

¿Y qué puede pasar?

  • El petróleo tiene en estos meses la demanda más o menos mantenida; China ha reducido su demanda durante los últimos meses (la inflación allí está disparada, sobretodo por los alimentos), por lo que el precio no debería subir por este factor. En cualquier caso, el precio sí subía hasta ahora por la demanda…
  • Los americanos tirando de esquistos de Canadá (que por encima de 83US$ ya tienen su espacio) y con los inventarios en Cushing en máximos, y bajando la demanda por la recesión, por lo que el WTI no debería dispararse por aquí
  • Irak, Libia, Nigeria sacando barril por crisis internas (terrorismo, guerra civil, insurgencia, elecciones irregulares…), y lo de Fukushima dejando a todo el mundo un poco despistao.

O sea que la demanda está más o menos controlada; sin alegrías y con riesgos aún no apreciables (eso nos gustaría creer). Pero ¿y la oferta?

  • Empieza a notarse la burbuja de liquidez de las políticas a corto de los últimos años: el masivo crédito concedido por la FED (+15%), los Japos (+39%) y el BCE (52%), más el cash de los chinos (+250%)  se empieza a filtrar al mercado (más inflación…).
  • El dólar (aún la moneda de referencia) por el suelo, movilizando la mayoría de este flujo monetario sin que se sepa muy bien qué va a pasar (y los chinos recordando a Obama que tiene que pagar su deuda; lo mismo que los alemanes con nosotros: tranquis, que España no cae por el BCE).
  • Los hedge funds (fondos de inversión libre) aprovechando la situación para tomar posiciones largas.

Pues lo dicho, a igual oferta (o algo menos) y mayor demanda –no física- (y mayor riesgo) pues los precios suben. Como el riesgo geopolítico no se reduzca, en pocos meses a 140 US$ otra vez y la gasolina a 1,5 €/litro (ah! y las refinerías siguen siendo un cuello de botella).

Espero que entonces no circulemos a 80 km/h por las autopistas. Bueno, bien mirado, mientras circule alguien…

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Acerca de David Ruyet

David Ruyet (Barcelona, 1970) is an Industrial Engineer by the UPC and MBA by ESADE Business School and Ph.D (c) in Economy. All his professional career has been devoted to solve problems in the energy sector, starting with renewables in 1995, and currently lives in Buenos Aires (Argentina). Blogging at www.davidruyet.net is an opportunity to share opinions about current topics regarding to energy and economy.
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  1. Pingback: ¿Por qué está tan caro el petróleo si hay menos demanda? | el blog de David Ruyet

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